万隆优配央行出手1万亿买断式逆回购，机构预测5月经济数据焦点在出口

万隆优配央行出手1万亿买断式逆回购，机构预测5月经济数据焦点在出口 | 债圈大家说06.05

　　AI摘要：央行罕见开展1万亿买断式逆回购释放稳流动性信号，6月资金面预计维持均衡但超储率仍偏低；5月出口多空分歧显著，关税扰动下增速预判介于3.5%-5%，内需疲软持续拖累经济修复；"大美丽法案"加剧美财政隐忧万隆优配，或推升美债收益率压制全球利率下行空间，人民币短期升值但中长期承压。债市博弈聚焦流动性分层与政策窗口期。

　　免责声明：以上信息仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。

　　1、1万亿买断式逆回购

　　6月5日，中国人民银行公开市场业务操作室公告，为保持银行体系流动性充裕，2025年6月6日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。

　　天风证券固收首席分析师谭逸鸣

　　回顾历史来看，6月逆回购多为净投放，MLF方面多为等量或超量续做，6月债市收益率多呈现出回落趋势。当前而言，债市演绎震荡性行情，背后或是多空博弈相对均衡的结果，经济基本面波浪式修复，宽松的资金面也对市场有所支撑，意味着利率上行有顶；但另一方面，存单提价现象的存在，又约束了利率下行的空间。

　　中信证券固定收益部

　　预计6月买断式逆回购、MLF等货币政策工具仍将延续中长期资金投放，因此6月资金面整体或将维持供需均衡格局。值得注意的是，5月在降准降息落地后资金利率中枢已跟随政策利率有所下移，当前隔夜资金价格与政策利率水平已较为贴近，预计在新一轮降息落地前资金利率可能难以进一步大幅下行，DR007利率中枢或将维持低位震荡。

　　信达证券固收首席分析师李一爽

　　公开市场方面，我们假设6月末质押式逆回购余额升至约1.7万亿，对应净投放逆回购约1000亿元，MLF或延续超额续作，我们预计净投放约3180亿元，买断式逆回购净回笼约3000亿元，则6月央行对其他存款性公司债权环比上升约1200亿元。我们预计6月超储率约1.4%，较5月上行0.2pct，但仍然处于季末月的偏低水平，也低于22-24年同期。

　　2、5月经济数据前瞻华创证券宏观首席分析师张瑜万隆优配

　　展望5月，宏观的焦点或更加聚焦于出口。首先，内部来看，变化或较小。包括“以旧换新”作用下耐用品消费继续维持高增、“政府债”发行前置下社融总量尚有支撑、投资受“项目不足”影响增速或小幅回落、地产新房销售维持偏弱态势。变化或在出口。从高频数据来看，指向5月出口边际走弱，但尚在可接受范围，增速或在3.5%左右。

　　中金公司首席宏观分析师、董事总经理张文朗

　　5月的边际变化主要是关税摩擦的缓解，这有利于中国对美出口的边际恢复，并一定程度上缓解外贸不确定性对企业生产和投资的压制。不过由于4月存在较强的抢出口支撑，在实际经济数据层面，5月外贸形势变化对经济数据的拉动可能未必明显。我们预计，5月各项经济指标相较于4月或保持平稳，例如社零、投资、工业增加值等增速可能基本持平前值，而出口受基数抬升的影响增速可能有所回落。

　　财通证券宏观首席分析师陈兴

　　外贸方面，5月中国出口集装箱运价指数CCFI同比增速下行，叠加高基数和5月上旬高关税实施影响，出口或有所回落。但考虑“抢转口”，以及下旬关税降低导致“抢出口”等因素，或仍维持较高增速。一方面，东南亚、墨西哥等地港口停靠量大幅上升，反映“抢转口”强劲。另一方面，中美在中旬达成协议互降关税，考虑美贸易政策朝令夕改，“抢出口”行为仍将持续，并支撑出口。预计5月出口同比增速为5%。进口方面，5月铁矿石价格有所回落，但考虑低基数影响，进口或略有回升。预计5月进口同比增速上升至0%，贸易顺差约为965亿美元。

　　3、大美丽法案

　　新华社纽约6月3日电（记者徐兴堂）刚离开美国政府效率部负责人岗位的埃隆·马斯克3日在社交媒体上发文，抨击特朗普政府力推的大规模税收与支出的“大而美”法案“令人作呕”。“对不起，我实在受不了了。这项规模庞大、荒唐可笑、夹带私货的国会支出法案简直令人作呕。”马斯克写道，“那些投票支持这项法案的人真该感到可耻：你们知道自己做错了。你们自己心里清楚。”马斯克当天还发文：“国会正在让美国破产。”“这将使本已巨大的预算赤字大幅增加至2.5万亿美元，并给美国公民带来难以承受的债务负担。”

　　银河证券宏观首席分析师张迪

　　1）对短期经济影响有限，可能小幅提振未来几年的实际经济增长，但也难令经济增长中枢加速；（2）短期关税可以部分对冲其减税和支出扩张形成的缺口，但即使乐观情况下赤字率也将保持在6.5%左右；（3）相较于短期影响，即使考虑关税收入永久化，预算法案的趋势也指向赤字率和利息支付成本的持续上行，如果美国经济出现衰退，那么财政不可持续的问题将加快到来。

　　东方证券战略与策略团队高级分析师王仲尧

　　关税缓和驱动的美股反弹空间已经收窄，债市的利率上行风险成了美股上行的压制，美债收益率提前、充分计价各类当前和远期风险，预计高位震荡并对下行拐点维持即时观测，美元受特朗普新政和财政/通胀危机压制走弱，美元指数预计保持在100以下中枢运行。

　　中金公司首席宏观分析师、董事总经理张文朗

　　短期来看，人民币对美元可能还有升值空间。从中长期来看，美元在全球储备中仍有举足轻重的地位，但地缘政治经济变局也带来了挑战。短期来看，美国面临财政、贸易“双赤字”，尤其是国债发行压力上升，美元贬值压力可能未完全释放。另一方面，我国金融周期调整趋缓而技术进步加速，加上美元可能贬值，过去几年经常项目积累的待结汇资金结汇动机也可能增强，对人民币汇率形成支撑。

文章来源：东方财富Choice数据责任编辑：126 原标题：央行出手1万亿买断式逆回购，机构预测5月经济数据焦点在出口 | 债圈大家说06.05 郑重声明：东方财富发布此内容旨在传播更多信息，与本站立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。举报东方财富网分享到微信朋友圈

打开微信，

点击底部的“发现”

使用“扫一扫”

即可将网页分享至朋友圈

扫描二维码关注

东方财富官网微信万隆优配

沪股通深股通港股通(沪) 港股通(深) 热门资讯习近平同美国总统特朗普通电话数字货币火爆龙虎榜揭秘！三大指数震荡整理 VPN概念大涨港股市场有望打破折价怪圈焦点专题 2025全国两会第十二届Choice最佳分析师聚焦二十届三中全会

一季度宏观经济数据

中国版平准基金来了视频一键关注财经大咖热点推荐非农数据好于预期美股三大指数集体上涨东方财富Choice数据 48 人评论 2025-06-06 东方财富扫一扫下载APP 东方财富产品东方财富免费版东方财富Level-2 东方财富策略版妙想投研助理 Choice金融终端证券交易东方财富证券开户东方财富在线交易东方财富证券交易关注东方财富东方财富网微博东方财富网微信意见与建议天天基金扫一扫下载APP 基金交易基金开户基金交易活期宝基金产品稳健理财关注天天基金天天基金网微博天天基金网微信东方财富期货扫一扫下载APP 期货交易期货手机开户期货电脑开户期货官方网站信息网络传播视听节目许可证：0908328号经营证券期货业务许可证编号：913101046312860336 违法和不良信息举报:021-61278686 举报邮箱：jubao@eastmoney.com 沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号版权所有:东方财富网意见与建议:4000300059/952500 关于我们可持续发展广告服务联系我们诚聘英才法律声明隐私保护征稿启事友情链接亲爱的市民朋友，上海警方反诈劝阻电
话“962110”系专门针对避免您财产被
骗受损而设，请您一旦收到来电，立即
接听。